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![如何估值你的第一个女朋友？ [一个VC的自白 之3] - 喜马拉雅熊 - 喜马拉雅熊的博客](/Article/UploadFiles/200912/20091230150203713.jpg "如何估值你的第一个女朋友？ [一个VC的自白 之3] - 喜马拉雅熊 - 喜马拉雅熊的博客")
解释一下:图中所示的创业公司循序渐进一共融了5次钱（A、B、C、D、E），一开始时A轮融资的数额比较小，后来融资的数额渐渐增大；融资的时间周期一开始也比较短，后来逐渐放慢。再请注意看：在每一轮融资过程当中，早先一轮的投资人都有合理的投资的价值增值部分......公司的整体资金规模在时间的推移中一节一节地提高和增大，同时每一次融资的“估值”都和公司的收入规模相对应，公司的价值是随业绩发展而循序渐进的，不可能是撑杆跳高。
再用些具体的数字来说明图中这家创业公司可能的融资情况吧。再次提醒，以下的数字是用来举例做解释的，你公司的融资千万不能套用这些数字和比例：
第一次融到了天使的钱： 50万 （估值：100万，钱进来后公司价值150万）
半年后融到了VC的钱： 150万 （估值：400万，钱进来后公司价值550万）
九个月后再融一轮： 300万 （估值：1000万，钱进来后价值1300万）
一年后： 800万 （估值：3000万，钱进来后价值3800万）
再过一年： 2000万 （估值：8000万，钱进来后价值一个亿）
再过不了一年：可能公司要上市融它起码两个亿了！（公司价值少说也有4-5个亿）
千万不要误解：公司融资是看每个公司具体发展需要进行的，并不千篇一律都需要经过5次融资，有些公司可能两三轮融资就够了、有些公司融了五次可能都还看不到尽头，总之，融资因人因时因行业而异。早期创业公司融资，一定是从小到大，一步步来，“估值”也同样，由低到高，循序渐进，关键是你能不能实实在在地把公司的价值一步一个脚印地做出来。
再来画一张图，看看那些一口气吃饱撑足了的创业者们，他们可能会长成一副什么模样？
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瞧这位弟兄本领大，第一次融资（A轮）竟然就撑杆跳高一口气把自己大半辈子要吃的米先都买好了......我也真羡慕这样的搞钱英雄，但是搞钱英雄能不能成为赚钱英雄，还天晓得呢。
从图中看，这位弟兄财大气长，业务也算做得过得去，再搞一轮（B）轮，差不多就可以赶上市了。不过，有人羡慕有人愁，你们知道吗？他老兄此时此刻正在为他的B轮伤透脑筋，大家能看出来问题在哪里吗？
(A) A轮融资金额远远超出了公司相对应的业务量，所以在这桩交易里不是VC投资成本太高，就是创业者牺牲的股份太多；也就是说在A轮“估值”中，如果不是创业者犯傻，就是哪个VC犯傻，反正两者之中一定有一个犯了傻。自古华山一条路，走错了第一步，改回来是很难的，所谓一失足而成千古恨......
（B） A轮在投资注入的时候价格这么高，如果按VC的常规下一轮的“估值”要翻几番的话，这时候B轮的投资人怎么买得起？告诉你，他们甚至根本没有兴趣来接A轮VC的盘。因为B轮的VC也有他自己心里的一本帐，他基于自己的利益和VC们常规的算法给出了一个价，这个价和A轮VC的价格也相差无几，也就是说，A轮和B轮之间几乎已经没有产生什么价值的增值空间 -- 这案子搞僵了。唯一的解决方法就是创业者和A轮VC让步，创业者和A轮VC赶快做个决定吧，别硬撑了，B轮VC背后是有亚当斯密的手在推着的，B轮VC看不到自己今后赚钱的空间是绝对不会跳进来的。要是你们坚持自己的“估值”，坚持继续吹泡泡，要是不向下一轮投资人举手投降，公司就融不到钱，创业者和A轮VC得双双跳楼同归于尽，始作俑者端起石头砸了自己的脚，自己把自己给搞死。
我曾看到过许多回这样惨不忍睹的画面：兵临城下，公司里揭不开锅了，为了吸引B轮VC，创业者和A轮VC不得不自己动手打开城门放下吊桥，在A轮基础上王佐断臂，砍一刀，打一个折，拱手下跪让B轮VC大军进城...... 上一页 [1] [2] [3] [4] 下一页
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